驰哥有话说

次债危机导致国际货币体系重构势在必行

从以上的分析可以看出二战以后形成的以美元为中心的国际货币体系是存在很多问题和不合理的。虽然经历了一些变化，但是其本质没有多大改变，并且一直沿用至今，如果不是次债危机的爆发，对这种国际货币体系的质疑也不会那么坚决。美国金融危机的爆发和全球金融危机形成的一个大的根源，就在于多年来形成全球经济的不平衡。美元为中心的财富体系正好满足了美国的透支型消费模式，透支未来，透支全球。其实这种消费模式在十几年前曾经被认为是很具有经济价值的，也使广泛向世界宣传的，很多人开始学习美国人的消费理念，其中有一部分人迟迟没有能够普遍接受这种观点：一直以来持“量力而为”的保守消费观念的中国人的心中存有一点疑惑：“心里面没有底。”其实这种心态正揭示了美元的消费模式透支全球的最大风险之所在。任何的有益，总会伴随风险。最熟悉的高利润、高风险原理，在实际中却是常常忽略，或者用所谓的金融创新和金融衍生产品来粉饰。要记住的是，收益背后的风险，无论转多少个弯，最后总得有人接单。美元货币全球都在用，全世界都在为美国接单，这事一个极不正常的现象。

美国巨大的贸易逆差和东亚国家巨大的贸易顺差之间的关系，美国巨大的负债和中国1.9万亿等世界上其他国家的巨额外汇储备之间的关系，都是目前世界上存在的所谓“恐怖平衡”。这种平衡如果一旦被打破，这种硬性着陆会使得世界现有的许多运作体系都面临崩溃，一场全球性的金融，乃至人类生存危机都在所难免；但是如果要将这种平衡继续维持下去，人类将付出比现在更大的代价，问题就在于谁也不愿意去做谁的提款箱，为别人买单：美联储为刺激经济已将基准利率从5.25%降至目前的2%，美国先确保本国经济不陷萧条后，才关心通货膨胀。美联储的逻辑之一是“格林斯潘法则”，即央行不能在事前识别和刺破经济泡沫；二是，若依靠经济放缓来缓解通货膨胀，需要全球央行一起采取行动才能奏效，美联储单独行动无法产生应有的效果。全球化衍生了货币政策的外部效应，也就是说一个国家单独控制通胀会使自身经济增长下降，但有利于降低其他经济体的通胀。因此，除非美国先承担责任，否则各国央行都不愿意单方面率先采取紧缩货币政策，以牺牲自身经济增长换取可能仍然无法抑制的通胀，并成为美国次贷危机的附带牺牲品。投机商正是看准以美国为首的各国都不愿意采取紧缩措施，因此毫无顾忌地推高再推高油价，直到全球央行无法支撑。如果美元持续、有力且不可逆转地走强，从而引发包括石油在内的已经大幅上涨的商品市场的价格崩溃。美国或许能够避免一场技术性的经济衰退，疲弱美元将帮助美国经济在今年秋季以后实现复苏。但是，从长远看，美元所蕴含的债务和信用危机，必将导致一场更为漫长的国际货币体系重组。那么一项合适的国际货币体系将成为一种国际公共产品，所有成员国都可以受益。

我认为，目前国际社会是多元化、多极化发展的，再想建立起一种类似于国际性政府的机构来主持的想法显得比较不现实。而多个经济体联合，较之美元单一供给要有说服力一些。麦金农（McKinnon R.I.1984）认为：

货币替代的存在使得世界货币供应量 M*，

应是美元M1以及其它主要硬通货M2,M3……Mn 等之和，

若S2,S3……Sn为它们相对于美元的汇率，

则有：M*=M1+S2M2+S3M3+……SnMn,

为确保M*的稳定，大国间应进行货币协调，在S2,S3……Sn中某汇率发生波动时，它国不应以增发货币来冲销其影响而导致M*的膨胀，再就世界货币的增长作出规定，在财政政策方面达成概括性的协同制约协议。这样有助于国际收支协调，维持清偿能力和控制全球性通货膨胀。